La sorpresa del informe fue el rinde estimado para la soja en los USA. El rango de estimaciones privadas era de 26.3 / 27.7 qq/ha con un promedio ubicado en los 27.0 qq/ha. La estimación fue de 26.2 qq/ha., es decir justo por debajo del limite inferior del rango de estimaciones y por debajo de la proyección utilizada en el informe de julio de 26.8 qq/ha. Como resultado de ello, la producción se estima ahora en 78.3 mill. de tn. en relación a 80.0 mill. de tn. proyectados en julio. De acuerdo a esto el incremento respecto de la pobre cosecha del año pasado alcanzaría a 12.5 mill. de tn. Esto es lo que no hay que perder de vista en este informe El mercado claramente esperaba otra cosa y por lo tanto la noticia es alcista por lo menos para el corto plazo. Con los datos de producción que manejaba el mercado previo al report se especulaba con stocks finales para la próxima campaña del orden de las 7.0 mill. de tn en relación a las 5.0 mill. de tn estimadas en este informe. Ahora habrá que ver como sigue el clima en lo que resta de agosto y evaluar como puede evolucionar el rinde a partir de la estimación actual. Fuera de este cambio, en soja el informe no trae mayores novedades respecto del de julio. En este sentido vale la pena recordar las proyecciones de producción de Brasil y Argentina para la próxima campaña. En el primer caso el USDA proyecta 66.0 mill. de tn vs. 52.0 mill. de tn de la actual, para la Argentina proyecta 39.0 mill. de tn. vs. 32.0 mill. de tn. de la actual campaña. En ambos casos las cifras parecen demasiado optimistas, especialmente a la luz de los actuales niveles de precio. Un comentario final para la soja referido a China. En este informe el USDA bajo la estimación de importaciones para el año que viene en un millón de toneladas. La nueva cifra es de 23.0 mill. de tn. en relación a los 17.0 mill. de tn. de este año. El dato proyectado para este año sigue siendo cuestionado por varios operadores y analistas que indican como poco probable un volumen como ese luego de los problemas de incumplimientos de este año y de la situación comprometida que tienen varias de las fábricas en ese país. En maíz el dato de rinde supero al promedio esperado por el mercado. La estimación mostró un rinde de 93.4 qq/ha en relación a los 93.8 qq/ha correspondiente al limite superior del rango de estimaciones privadas, y a los 91.0 qq/ha proyectados en el informe de julio. Como resultado de ello, el nuevo dato de producción es de 277.5 mill. de tn. es decir, 7.0 mill. de tn mas que lo proyectado en el informe de julio. La noticia es bajista para el corto plazo, aunque son muchos los que opinan que los precios actuales ya estaban descontando un nivel de producción como el conocido hoy. El USDA también incremento la estimación de producción para China que ahora se calcula en 120.0 mill. de tn., es decir 5.0 mill. de tn. mas que lo que indicaba el report de julio. Como consecuencia de estos ajustes los stocks finales mundiales crecen respecto del informe de julio; sin embargo, siguen ubicándose por debajo de los correspondientes a la actual campaña como consecuencia de que una vez mas la producción mundial resulta inferior al consumo mundial estimado. El que sale mas golpeado de este informe es el trigo. La producción mundial y los stocks crecen substancialmente respecto del mes anterior. La producción mundial se estima ahora en 609.0 mill. de tn. con lo cual es la segunda mas alta después del record de 610.0 mill. de tn. de la campaña 1997/98. Crece la producción es los USA(+1.8), China(+3.0), la Unión Europea(+1.0), Canadá(+1.0), Rusia(+1.0) y Ucrania(+1.0), salvo China todos países exportadores. Sumados otros pequeños incrementos de algunos otros países la producción mundial crece algo mas de 10.0 mill. de tn con respecto al informe de julio. Resultado: mas competencia entre los distintos países exportadores por un mercado que sigue clavado en los 102.0 mill. de tn. Saludos JF